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易津資本陳方明: 投純電重卡【高邁新能源】的邏輯

2018-08-14    來源: 中國財經網  跟貼 0

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以下內容為易津資本內部投資分享:

陳方明,知名風險投資人,易津資本創始人,2017年度“中國股權投資人物TOP30”。專注于新能源及新能源汽車產業鏈、新材料、高端制造、醫療等領域10余年。以振興實業和嚴謹的科學家精神,陳方明先后主導投資了中來股份(300393)盛弘電氣(300693)、凱世通、高邁新能源等60余個項目。

新能源汽車是一個熱門領域,燃油車時代中國落后日德等國家太多,而新能源汽車的到來,讓中國有了可以彎道超車的機會,所以國家從政策上大力扶持,眾多企業也看中這個擁有巨大潛力的行業,紛紛布局,打算一展身手。

迷茫的開局,技術和市場問題一度讓行業陷入停滯

 

 

目前全球范圍內正式上市的電動重卡,屈指可數,國內更是寥寥無幾。

2017年末,特斯拉剛發布半掛電動卡車Tesla Semi,比亞迪也在去年剛上市了首款電動重卡Q1。這些鋰電池驅動的電動汽車占據了目前新能源汽車市場的絕對主流,還有極少幾家重卡生產企業正在研發燃料電池卡車,如濰柴動力、中國重汽,日本豐田。

市場目前面臨諸多難題,如充電慢,嚴重浪費客戶時間;電池溫升快;電池衰減嚴重;電池壽命短;商業模式難以測算,這也是鮮少有企業進入這一領域的原因。

  以上也讓我們在投資初期一度困惑。

固定線路重卡市場空間巨大,讓投資人眼前一亮

經過調研,才發現知識的貧窮限制了我們的視野。調研分析結果,短距離、固定路線的運輸市場最終讓我們眼前一亮。

按照重卡總容量,2017年市場規模約700萬臺,固定線路重卡原煤、水泥、鋼材、焦炭、砂石骨料等公路運輸重卡50萬輛左右,港口10萬輛左右,場內物流約7萬輛,以及短距離城際運輸、倉庫、環衛、渣土、機場、出口等,總量不低于70萬輛,固定線路重卡份額約占重卡總容量10%。

目前,鄂爾多斯、包頭、大同、榆林,這些柴油車聚集的地區,每年來往的重卡數量在300萬臺左右,如果全部實現電動化,其意義不言而喻。

由于目前純電動重卡剛起步,市場滲透率及市場份額較小,故純電動重卡市場規模極大,預計未來三年,純電動重卡市場規模將達上百億元。

按照重卡年新增總容量70萬輛,其中固定線路約7萬輛,純電重卡滲入率1%,2017年純電重卡總市場規模約7億元;預計2019年純電動重卡在固定線路滲透率達到10%左右,市場規模將達到上百億元,規模巨大。未來三年,新能源重卡年均增長率將超過100%。

行業痛點:治理霧霾,柴油車限行,加上油耗高,傳統物流企業舉步維艱

每到秋冬季,國內較大一部分區域被霧霾籠罩。原因各種各樣,其中一個嚴重的因素是某些區域燃油重卡的排氣(一輛重卡相當于300臺乘用車的污染)。因此,在2017年2月,《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》出爐了,規定天津港不再接收公路運輸煤炭。7月底前,天津港不再接收柴油貨車運輸的集港煤炭。9月底前,天津、河北及環渤海所有集疏港煤炭主要由鐵路運輸,禁止環渤海港口接收柴油貨車運輸的集疏港煤炭國內限制重卡。

我們預計該政策將逐步擴展到污染較重的東北、華北和華中等省市,減少燃油重卡的上路。

對于物流企業的經濟效益來說,按傳統燃油重卡日行400KM計算,日均能耗約160L柴油,柴油單價目前7元左右,日能耗成本約為1120元,物流企業負擔較重。

高邁率先給出電動重卡解決方案,敲開市場之門

就在特斯拉、比亞迪新能源重卡還在襁褓之中時,一家由中國的動力大王帶領的創業公司已經悄悄的跑在了前面。2017年11月17日,特斯拉剛發布了重卡的車型,次日,高邁新能源的快充重卡就已經開始了試運行。

高邁給市場交出的第一份答卷是快充型純電重卡,滿充充電時間僅30分鐘,載電量280度,續航里程達150KM。

 

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物流市場救星:純電動重卡節能、降耗、環保,受到市場歡迎

從節能角度看,一臺傳統重卡一年需要用掉60噸柴油,如果按照計劃推動100萬臺重卡的電動化,那么1年就相當于節省1800萬噸柴油,將給國家減少近20%的石油進口量,對國家的能源安全意義重大。

再從經濟角度來看,高邁目前的純電重卡的耗電量為2KWh/Km,400Km耗電800KWh,港口充電費用0.8元/KWh(煤礦區更低),日能耗成本為640元,對比傳統燃油車日能耗成本節省約40%,可以為相關運營方企業帶來巨大的經濟效益。

 

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客戶示范效應帶動,訂單合同源源不斷

截至18年8月,高邁交付訂單達到了1000臺,并已與眾多客戶達成了合作協議。

2017年7月高邁與大同市同蔚陽商貿簽訂第一批20輛車的租用合同,潛在客戶有榆林煤礦、兗州煤礦、太倉港、上海港等等。

 

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商業模式:可租可售更靈活

高邁新能源采用整車租賃的經營模式:由高邁融資生產,尋找合適的客戶,將整車租賃給他們,租賃費用為按節約費用的70-90%,電費及充電服務費另算,租期6年。可租可售,更為靈活,有利于公司快速發展。

 

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     高邁的快充重卡,可租可售的商業模式,從企業經營來說,生命周期內較燃油重卡至少節省50%的成本。

 

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熱管理控制是高邁獨家核心技術

高邁目前具有的國內獨家技術有:直冷型熱管理系統(如寶馬i3直冷系統):通過制冷劑,將冷氣直接打入電池包中;危險點預先控制管理系統(DPM+UATT)。

 

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技術團隊知識經驗涵蓋整車設計、電池、熱管理等多個領域。目前已取得的專利有8項,在申請的專利有6項,其中熱管理技術為蘇州高邁的核心技術,可大幅度提升電池壽命、穩定電池性能。

高邁目前正在進行的“循環的金三角”計劃,主要基于中科院大連化物所李燦院士的CO2高選擇性高穩定性加氫合成甲醇研究,“打造液態陽光、構筑水醇環鏈金三角”,未來將在蘭州建立示范基地,為未來布局,電動重卡車的未來將更加環保、節能。

 

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動力大王領軍,團隊實力雄厚

動力大王是誰?王建明,前玉柴董事長。

在王總帶領下,玉柴發動機年銷量自1000臺增至20.5萬臺,銷售收入連續20年以82%的年平均增幅由1000萬元增至137億元,并使玉柴國際于1994年11月成為第八家在紐約主板上市的中國企業。

在本該退休養老的年齡,王建明創立了高邁。這個年齡出來在創業,不是為了錢,而是一份責任心-他覺得現在污染太嚴重了,作為一個老企業家,自己應該為節能減排做出貢獻,所以做了電動重卡項目。

 

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(活動照片:特邀王建明董事長給巴菲特讀書會做分享)

高邁團隊核心成員還有:曾創造了適用于插電式混合動力的AMT自動變速箱連續三年、連年翻番的銷售奇跡的總經理盧進總經理。有著十余年鋰離子電池研制經驗,曾負責嫦娥三號和五號探測器、火星探測器以及其他多顆衛星用鋰離子電池組研制的王總等多位電池研發和造車專家。

營收與利潤正在奔跑

2018年高邁預計銷售1500臺280KWh的三電系統,收入約11.25億元,凈利潤約1億元。鑒于該1500輛純電重卡投放期限不足1年,故運營投資凈收益較低,約0.338億元。

同時預計銷售500臺140KWH重卡相關三電系統及重卡的運營,收入約2.4億元,凈利潤約0.58億元。

 2018年總收入合計約13.6億元,凈利潤約1.8億元。

 

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資本進度

根據項目最新一輪融資,高邁估值22億。預計最早2022年報備IPO。

最新動態:2018年7月,蘇州高邁純電動重卡項目現已落戶常德綠色動力特色小鎮,建成了1.5G瓦時、完整達標工業4.0級的PACK總成智能制造工廠。整車生產總規劃為5萬臺,將于今年年底完成首條生產線的投產,項目滿負荷生產后,可實現年產值500億元以上。

投資人感悟

本案由知名風險投資人、易津資本創始人陳方明主導。

2017年3月,陳方明和楊韻惠共同出資投資了高邁新能源,目前高邁估值已從4000萬攀升到了22億。

 

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投資感悟:

對行業的熟悉讓陳方明能早一步看到行業的趨勢,在接觸一個項目時,首先要分析企業從事的細分領域是否靠譜。“企業戰略不能出錯,產品方向有沒有市場和價值是關鍵”;

其次,看產品。“我們有一些LP就是產業鏈的終端用戶,產品能不能在終端客戶那里得到認證,能否提升效率、降低成本,這些都是我們考量的因素”;

最后,看人。“通過幾次交流我們會確認這個人是不是靠譜,我認為如果事對了,人也對了,即便能力稍微差一點也可以補得上去。”

投資目標:

堅信綠水青山就是金山銀山。我們的目標是:打造新能源產業的生態圈。在新能源領域的發電端,易津資本布局風能、光伏等相關配套領域,投資天盛新材、凱世通、神山風電、矚日能源、利德漿料;下游應用儲能層,投資了電能管理及儲能應用企業盛弘股份;再向新能源汽車領域及充電領域,投資了整車公司:高邁新能源、混合動力及電動總成公司易矩汽車,充電界的OFO閃開來電等公司。

布局優勢:

“有了上下游產業鏈,有了電動重卡我們也有了很強的議價功能,對我們而言,投資最重要第一是企業是否可靠,第二就是價格,價格越低、安全墊越高。我們會利用自身在這個產業上下游產業鏈的優勢來提高自己的議價的功能,從而提高投資安全性。”




原鏈接:
th.jshills.com/resource/show/index?model_id=1&id=3227037




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